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依约说说控
《私募投资基金备案须知(2019版)》私募投资基金备案总体性要求：
供应链金融保理领域监管法规和政策
高院对于公司对外担保力认定的新思路、背后法理与未来启示
该词描写月夜怀念所爱之人的痴情，柔情婉转，语辞轻倩，似丽人姿容初展，风神微露。
保理池融资的业务模式和直接保理的业务模式基本一致，所不同的是融资方向保理公司转让的应收账款不是一笔，而是多笔，该多笔应收账款集合在一起形成应收账款池。保理商根据应收账款池的应收账款金额和质量向融资方提供融资。保理池融资除了能够挖掘零散应收账款的融资能力，还能够通过多个买方的应收账款来降低单一买方的还款能力。由于买方分散，不易同时发生不归还的情况，可借此避免供应商在贸易流程中出现的信用风险。由于其业务模式和直接保理的业务模式类似，在此不赘述，可参考直接保理的业务运行模式，只是其模式中的应收账款为多笔。
客运合同一旦成立，承运人就应该依约履行其义务。客运公司擅自提高服务标准的，不能向旅客另行收费。同时，对于免票、持优待票或者经承运人许可搭乘的无票旅客，承运人仍然有义务保障他们的人身。因为交通意外造成上述人员伤害的，承运人仍然要负赔偿责任
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首先，如果案涉股权得到公司的确认，投资方作为公司股东登记在公司股东名册中，投资方行使了股东权利，或者办理了股权的工商变更登记，基于工商登记的公示作用，法院会更倾向于认定为股权投资关系。
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如此一来，矛头全部指向了锦江集团。
综上所述，控股权并不等同于控制权：锦江集团、河南富鑫及长安信托(浙江康瑞)转让前虽合计持有华联集团6866%股权(工商显示合计股权比例为6865%)，但从华联集团目前的股权结构、公司章程和治理结构来看，锦江集团、河南富鑫及长安信托(浙江康瑞)无法控制华联集团，实际上也从未控制过华联集团，因此也不存在直接或间接通过华联集团拥有华联控股控制权的情形，并未触及《上市公司信息披露管理办法》及《上市公司收购管理办法》规定的信息披露及要约收购的义务。
此外，在回应中锦江集团、河南富鑫、浙江康瑞还有另一番共同回复。其称，按照“实质重于形式”的原则：华联集团的股东及其一致行动人，只有在发生以下情形之一时，才实质触发了“华联控股上市公司控制权的变更”及相应的信息披露义务：①股东及其一致行动人合计持有华联集团三分之二以上的股权(即有权通过修改公司章程来调整董事会结构和任免规则，进而实现控制)；②股东及其一致行动人合计持有华联集团51%以上的股权，且有权推荐三分之二以上的董事人选。
1983设立的华联集团，股权沿革确实十分复杂。按2019年报披露口径：因在2004年之前股东全部为国有股东且基本同属一个行业，因此行业主管部门以及国资管理部门一直是直接管理者。
以我三世烟火，换你半世情缘，可不可以？
第约定的固定收益率高低情况。法院会参考投资协议中约定的固定收益率高低情况来认定案涉交易的性质，债权投资约定的固定收益率较高，与借贷关系中的利率相匹配。
此后，本公司不应再被认定为贵司控股股东，本公司实际控制人张顺先生、杨学君女士亦不应再被认定为贵司实际控制人。本公司今后将仅以财务投资者身份继续依法、依约持有贵公司股份，并继续支持公司发展。”
实际上，第一大股东“控股但不控制”的情况，在A股并不鲜见。
第上述协议签订后，农开基金依约向万利源公司支付了投资款3,000万元，并进行了股东的工商登记变更，在2018年12月10日至2019年3月6日四次参加股东会，行使了股东权利，领取了相应的分红款。
此时正月照在那红豆蔻之上，那时曾月下相约，如今月色依然，人却分离，她是否依然依稀如旧？扩展资料创作背景：据赵秀亭、冯统一《饮水词笺校》，该词应作于康熙十六年(1677)前，在沉凉月夜的环境下，作者怀念所爱之人，于是写下这首词。赏析：全词虽迷离恍惚，但层次分明。
第农开基金作为股东，不参与万利源公司经营管理符合协议约定，且是否参与公司经营管理并非判断民事主体是否具有公司股东身份的标准。农开基金与轩敏义、万利源公司约定按照固定标准分配利润，但能否实际履行还需符合法定条件，与借贷利息不具有同一性质，该约定也不违反法律规定。一审法院以农开基金未参与公司的经营管理、承担亏损，取得以固定标准计算的收益，不承担风险，从而认定协议名为投资入股，实为借贷，没有事实和法律依据。
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其次，《保障协议》第一条约定了，万利源公司、轩敏义共同承诺投资期间应当达到的经营业绩标准，万利源公司向农开基金按照约定标准分配利润，在未达到该标准时轩敏义应当给予农开基金的现金补偿。第二条约定了农开基金投资的退出，轩敏义负有回购该部分股权的义务，并区分不同情形确定了股权回购价款的计算标准。上述协议实质是，万利源公司增资扩股，吸收农开基金投资入股，在农开基金投资成为股东以后，万利源公司、轩敏义针对公司发展不确定因素，订立的包含规范公司治理、金钱补偿、股权回购等具有投资保障性质的协议。
上兴远控实在是不怎么样，我之前也买过买之前和买之后官方的客服，也就是上兴本人判若两人，几乎是不搭理人，更别提什么技术支持了，纯扯。上兴VIP版老掉线，今天抓的鸡，过两天就掉光了，甚至第二天就没了。免杀更别提了，简直堪称垃圾。。。还是找个鸽子的修改版自己做免杀吧，网上好好找找免费的很多。
设立平台的几个大型企业集团及其成员企业入驻平台，与其有关联关系的保理商(保理商分为买方保理商和卖方保理商，买方保理商即是与核心企业有关联关系的保理商，卖方保理商是与供应商方有关联关系的保理商)也入驻平台。
供应链金融关注贸易的真实发生，即其关注核心企业和其他供应商企业之间的贸易发展情况，并将其作为控制其额度授信的风险控制措施。
私募投资基金通过设置无条件刚性回购安排变相从事借(存)贷活动，基金收益不与投资标的的经营业绩或收益挂钩；
出资义务未届期而转让股权的，公司债权人能否请求原股东在未出资范围内对债务承担补充赔偿责任？
为规避金融监管、适应各方利益需求，名股实债的融资交易模式在私募基金投资领域中应用广泛。商事主体在设计交易模式时为了同时享有股权高收益和债权低风险而追求模糊股债边界，在纠纷发生时主张于己有利的债权或股权关系，此即名股实债性质争议产生的根源。本文拟以河南省高级人民法院审理的新增资本认购纠纷一案为例，结合证监会、基金业协会发布的相关规范性文件，就该案所涉名股实债的性质认定进行探讨，以期对广大从业人员和私募基金管理人有所助益。
不过，锦江集团、河南富鑫、浙江康瑞并未能履约进行转让，于是杭州金研诉诸法律，这才有了前述提到的诉讼材料。当中显示，“锦江集团、河南富鑫、浙江康瑞之间存在多种关联关系，且在本次整体收购中为一致行动人，三方在交易文件中均确认以被告锦江集团为统一对接方”。
②锦江集团一方持有华联集团股权以来，华联集团在行使华联控股股份表决权时，从未提交过华联集团股东会和董事会层面进行决策，前者也就无从施加影响。
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本次回复中，锦江集团方面也补充给出了论述：
③自锦江集团一方持有华联集团股权以来至今，既未向华联集团推荐过高级管理人员，也从未通过华联集团向华联控股推荐过董高监人员。
供应链金融保理将供应链条优势嵌入保理业务中，是供应链金融业务形态的一种分类。其中依托供应链金融的保理业务形态主要为应收转款转让融资，根据具体形态不同，又可以进一步分为直接保理、反向保理、保理池融资以及票据保理融资等。
上阙起始于这痴情人幻的感受。先写室外情景；下阙则是转回到室内的描写，以反诘的收束，将其如痴如幻的情怀表达的更为透彻。
“M+1+N”是从金融机构为融资服务提供主体角度出发进行的定义，定义的范围和视角比较狭窄：供应链金融的参与者或推动者也包括生产企业、贸易企业、互联网公司以及物流公司，他们本身就是产业链中的企业，为其上下游提供综合性的服务，实现金融和产业要素的高度结合，在这种状态下很难说这是一种“M+1+N”的模式。
因此相关方认为，锦江集团自2019年8月7日起与河南富鑫、长安信托(河南富鑫、浙江康瑞与金研海蓝的股权转让协议当时尚未生)就持有华联集团股权的事项不再构成一致行动人关系。
1)锦江集团及河南富鑫、长安信托(浙江康瑞)均未直接持有华联控股的股权，不属于《上市公司收购管理办法》第八十四条第款规定“投资者为上市公司持股50%以上的控股股东”的情形；
2019年8月7日，锦江集团收到金研海蓝、金研海盛第一阶段股权转让款，而按照协议约定，锦江集团及其推荐的董事行使相应的股东权利和董事权利时，应以金研海蓝、金研海盛的意见为准。
总有一些时光，要在过去后，才会发现它已深深刻在记忆中。多年后，某个灯下的晚上，蓦然想起，会静静微笑。那些人，已在时光的河流中乘舟而去，消失了踪迹，心中，却流淌着跨越了时光河的温暖，永不消逝。
2019年7月10日，农开基金向轩敏义发送《万利源投资到期提示函》，提示2016年8月11日，农开基金向万利源公司股权投资3000万元，《投资协议》约定基金对万利源的参股期限为三年，即基金对万利源的投资到2019年8月10日到期。提示支付回购款；开展审计并补足回购款。2019年10月11日，农开基金向轩敏义发送《回购催告函》，对回购事项再次催告，要求在2019年10月16日之前向农开基金支付回购款及违约金。2019年10月11日，农开基金向润丰公司发送《催告函》，要求润丰公司承担连带责任，并在2019年10月16日之前支付回购款及违约金。轩敏义、润丰公司均未根据协议约定履行股权回购义务。
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上述协议签订后，2016年8月11日，农开基金向万利源公司支付投资款3000万元。
2016年6月24日，万利源公司、农开基金、轩敏义、润丰公司签订《保障协议》。万利源公司、轩敏义的承诺：万利源公司、轩敏义承诺2016年完整会计年度公司净利润目标为人民币壹亿元，如达不到此目标，差额部分由轩敏义对农开基金给予现金补偿。万利源公司、轩敏义承诺每年进行分红，每年的红利标准不低于农开基金本次增资金额的5％。农开基金可以选择股东回购、兼并收购、公司回购、清算等方式实现投资退出。出现以下情形之一时，轩敏义承诺在收到农开基金要求回购的通知之日起三十日内，对农开基金所持万利源公司股权完成回购：(1)《投资协议》第一条第4款约定的投资期限届满。
官网显示，锦江集团1983年始创于浙江临安，1993年组建集团公司，先后涉足纺织、印染、造纸、电缆、建材、医药等领域，历经35年发展，历经三次产业结构调整，目前已形成以环保能源、有色金属、化工新材料为主产业，同时集贸易与物流、投资与金融于一体的现代化大型民营企业集团。2018年末，集团总资产近800亿元，营收近千亿元。锦江集团产业遍及全国30多个省级行政区，并在新加坡、印尼、越南、印度等国投资兴业。锦江集团多年蝉联中国企业500强(2018年位列193位)、中国制造业500强(2018年位列第82位)、中国民营企业500强(2018年位列第51位)、浙江省百强企业(2018年位列第19位)和中国能源集团500强。
案例评析|因未完成回访确认，投资者起诉解除基金合同并返还投资款，法院予以支持
高院裁判风向转变？资产收益权转让及回购协议到底是借贷合同还是信托合同？
关于名股实债的规范性文件
时间会让你了解爱情，时间能够证明爱情，也能够把爱推翻。没有一种悲伤是不能被时间减轻的。如果时间不可以令你忘记那些不该记住的人，我们失去的岁月又有什么意义？
农开基金2016年8月11日出资到位后，万利源公司未将农开基金登记为股东，并将股东名册交给农开基金，直到2019年1月18日才进行工商变更登记。双方怠于进行章程、股东名册及工商登记变更的行为，证明农开基金并不关心是否实际取得万利源公司股权，双方当事人的真实交易目的在于借贷。
国内对供应链金融定义的普遍观点为：供应链金融是以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款转让登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。该种定义和观点被深圳发展银行概括为“M+1+N”，即依托核心企业“1”，为其众多的供应商“M”和众多的分销商或客户“N”，提供综合金融服务。
借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动，但是私募基金以股权投资为目的，按照合同约定为被投企业提供1年期限以内借款、担保除外；
释义：枕头上还留有余香，花径里尚存春意。
法院认定事实：2016年6月24日，农开基金与万利源公司签订《投资协议》，约定农开基金拟出资人民币3000万元对万利源公司增资。万利源公司现有股东已召开股东会表决通过，同意接受农开基金作为新股东对公司进行投资。自协议约定的出资完成日起，农开基金即成为标的股权的合法所有者，按比例享有与标的股权有关的一切权利和义务。农开基金对万利源公司参股的期限为叁年，自农开基金的出资到达万利源公司指定账户之日起计算，期限届满时农开基金以本协议约定的方式退出。万利源公司应在农开基金投资款全部到账后，十五日内完成本次增资相应的工商变更手续，将变更后的股东名册提交给农开基金。
农开基金于2016年7月12日在中国证券投资基金业协会备案，基金编号SK67
《关于加强私募投资基金监管的若干规定》第八条：“私募基金管理人不得直接或者间接将私募基金财产用于下列投资活动：
锦江集团、河南富鑫及长安信托(浙江康瑞)本次转让前虽合计持有华联集团6866%股权(工商显示合计股权比例为6865%)，但从华联集团目前的股权结构、公司章程和治理结构来看，锦江集团、河南富鑫及长安信托(浙江康瑞)无法控制华联集团，实际上也从未控制过华联集团，因此也不存在直接或间接通过华联集团拥有华联控股控制权的情形。
保理又称托收保付，是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者(保理商)管理应收账款的做法。目前市场上的保理业务主要有直接保理、反向保理、联合保理、再保理和居间保理等。
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时节薄寒人病酒，刬地梨花，彻夜东风瘦。
依约是按照规律的意思；
供应链金融保理是一个基于供应链金融和保理的交叉领域，故其适用供应链金融和保理领域的双重监管标准。目前，我国对供应链金融和保理都持鼓励和规范发展的态度，故供应链金融保理无论是从现在的发展态势还是未来的发展前景来看，都有较大的发展空间。具体来讲，供应链金融保理领域的相关政策如下图所示：
依约什么意思?
法院在认定名股实债纠纷为股权投资关系通常考虑的因素有：案涉的股权是否得到公司的确认及是否办理工商变更登记、投资方是否参与目标公司经营、融资方和回购义务人是否相同、约定的固定收益率高低情况、是否涉及外部第三人利益等。
如何认定第三方回购协议的性质？高院：当事人意思表示不明时，承担人有直接和实际利益的，可认定为债务加入
用字分析易：不费力，与“难”相对：容易。和悦：平易。依：靠，仗赖：依靠。依恋。依偎。成语释名显而易见轻而易举易如反掌依山傍水百依百顺小鸟依人依依不舍唐诗宋词白日何短短，百年苦易满。－李白《短歌行》叶密舟难荡，莲疏浦易空。...
不管锦江集团情形如何，其前期“低调”后期打算退出也是不争的事实，而准备接手的杭州金研，将成为市场新的聚焦。
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太阳依约下山的意思就是太阳按时下山了，运用了拟人的修辞手法,显得生动、形象。
高院判决：融资租赁合同纠纷中，如出租人要求承租人支付全部租金，还能否就设押的租赁物主张优先受偿权？
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名股实债并非严格意义上的法律概念，关于名股实债的性质问题，高法院在民二庭法官会议纪要中指出，应根据当事人的投资目的、实际权利义务等因素进行综合认定：投资方目的在于取得目标公司股权，并享有参与公司经营管理权利的，应认定为股权投资；投资方目的仅系获取固定收益，且不享有参与公司经营管理权利的，应认定为债权投资。名股实债纠纷因存在增资扩股或者股权转让的外观形式，探究当事人各方的真实意思表示、尊重意思自治是法院在个案中认定名股实债性质的基础。
是清代·纳兰性德写的原文：枕函香，花径漏。依约相逢，絮语黄昏后。
如此强横实力，却在华联集团持股方面显得异常“低调”。在华联控股回复中甚至看到，即便是明确了多方与锦江集团构成交错复杂的关联，但各方在前期却打下了一个“伏笔”，即锦江集团的股权转让协议是在2019年7月29日生的。
案例评析|GP以未依约办理增资手续、工商变更登记为由，起诉管理人GP全额退回投资款，法院予以支持
供应商在平台签收该电子凭证后，可以向其上游供应商转让，或者直接到平台中入驻的保理商进行融资。
供应链主体风险主要是指供应链金融保理的融资主体或其关联方采取欺诈或其他手段，从而使其他金融活动组织者或某一方产生巨大损失。供应链金融保理主体风险主要包括主体资质、主体信用、财务状况、贸易背景、运营状况、履约能力等方面存在的风险，这就需要供应链金融保理业务的资金提供主体做好具体业务的风险把控，建立完善的风险控制流程和制度，谨慎设定融资主体的融资额度，设定闭环的资金汇款流程，同时落实好有关的增信措施。
“(不属于私募投资基金备案范围)私募投资基金不应是借(存)贷活动。下列不符合‘基金’本质的募集、投资活动不属于私募投资基金备案范围：
国外学者关于供应链金融的定义，以霍夫曼在2005年提出的定义为代表。霍夫曼认为：供应链金融可以理解为供应链中包括外部组织服务者在内的两个以上的组织，通过计划、执行和控制金融资源在组织间的流动，以共同创造价值的一种途径。
通常意义中的票据保理是指基础贸易中的供应商将其持有的关于对核心企业或其成员企业的应收账款转让给保理公司，保理公司对其保理融资后，由核心企业或其成员企业向其开具发票以支付该笔应收账款。由于市场上创新做法不断，票据保理也呈现出几种不同的形式，一般来讲，市场上的票据保理业务通常有如下三种：
而今却银屏重掩，影支形单。在孤单单中又听到了脉脉传情的箫声。
关于轩敏义股权回购责任承担的问题。农开基金向万利源公司投资期间，万利源公司并未达到《保障协议》约定的业绩增长目标，且协议约定的投资期限届满。根据《保障协议》的约定，农开基金有权请求轩敏义履行股权回购义务，股权回购价款的金额按照该条第六项的约定计算。
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新一例是，今年7月9日，中潜股份发布公告称，控股股东深圳爵盟递交了《关于放弃本公司所持股份表决权的函》：“本公司将无条件且不可撤销地放弃行使本公司所直接/间接持有或控制的贵司全部股份对应的股份表决权，亦不会以任何形式委托任何其他方行使该部分股份的表决权。
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农开基金的投资收益固定：投资期内，万利源公司、轩敏义承诺万利源公司2016年度净利润；万利源公司、轩敏义也承诺每年向农开基金进行分红，分红利标准不低于本次增资金额的5％。万利源公司、轩敏义为股权回购义务提供担保，润丰公司为担保人。2018年3月15日，万利源公司向农开基金支付分红款2,250,000元，该金额可以认定为3000万元本金按照年化利率5%计算的利息。
从蒙娜丽莎的嘴唇、眼睛与肌肤体现真实感。蒙娜丽莎神秘的微笑是不同的人在不同的时间看，会有不同的感受。画的背景让人感觉神秘。看出了这幅名画的魅力描写画像的部分是7自然段。
Demica数据显示，2020年，我国供应链金融的市场规模近15万亿，存量市场空间惊人。供应链金融已成为资本市场的新风口，就开展供应链金融的收益而言，高周转行业如零售、快消等的收益将十分突出。就市场情况来看，尤以供应链中的保理业务增长速度和市场前景倍受关注。供应链金融保理将是继支付、互联网金融下的另一个蓝海，发展潜力巨大。
前事提要：杭州锦江集团有限公司(下称锦江集团)、河南富鑫投资有限公司(下称河南富鑫)、浙江康瑞投资有限公司(下称浙江康瑞)自2019年7月起与杭州金研(杭州金研海蓝企业管理有限公司、杭州金研海盛企业管理有限公司的合称)陆续签署涉及将前述主体合计持有的华联集团6866%股权整体转让给杭州金研。浙江康瑞的股份，由长安国际信托股份有限公司(下称长安信托)代持。
司法实践对名股实债性质的认定
2019年报中还称：“锦江集团虽为第一大股东，但在华联集团董事会中控制的席位未超过半数，没有控制华联集团的重大经营决策。同时，锦江集团未参与华联集团的日常经营管理，未要求华联集团报送日常财务数据，未合并财务报表，亦未派人员及机构对华联集团进行审计。”
农开基金未参与公司的经营管理，不承担公司的经营风险：农开基金未参与公司的经营管理，虽然《投资协议》约定有农开基金派驻人员参与万利源公司的董事会的内容，但从协议的内容及履行方式看，农开基金不参与万利源公司的日常经营管理，派驻董事的目的主要是对公司重大事项进行监督，农开基金实际不承担万利源公司的经营风险，只是获取固定回报。
法院在认定名股实债纠纷为债权投资关系通常考虑的因素有：在股权转让行为未进行公司章程、股东名册、工商变更登记的情况下，可以说明投资方并不关心是否实际取得目标公司股权，各方当事人的真实交易目的在于借贷；或者各方当事人一致认为构成债权投资法律关系；或者有其他证据证明双方之间存在借贷合意的情形下，法院会更倾向于认定案设名股实债交易为债权投资。
显然，上市公司华联控股及大股东华联集团，均未将锦江集团视作实际控制人。
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说说添加超长空格的方法很简单，那就是利用全角的空格字符就可以实现了！切换全角/半角输入可以通过点击输入法提示框里的“月牙”状的小图标来切换，也可以使用Shift空格快捷键来切换。当小图标变为圆形就是全角状态了，小月牙形状为半角。举例：()←括号里的即为全角空格。此方法也可以用于空白QQ网名哦。然后进入空间个人中心或使用超长说说工具，将输入法切换为全角状态，按下空格键这时候重复多次打出的“空格”发表出去就不会被系统过滤了。一定要注意，不能单独发纯空格的说说内容，否则还是无的，要将空格字符添加到两文字的中间。
宋华教授在《供应链金融》一书中，将供应链金融定义为：供应链金融是一种集物流运作、商业运作和金融管理为一体的管理行为和过程，它将贸易中的买方、卖方、第三方物流以及金融机构紧密联系在一起，实现了用供应链物流盘活资金，同时用资金拉动供应链物流的作用。
先附票后保理。即债权人和债务人之间的应收账款，债务人已向债权人签发／转让票据。保理商与债权人签订保理合同，自债权人处受让已用票据支付的应收账款。保理商为控制风险，一般要求债权人将已取得的票据背书给保理商。
根据定义，可得出供应链金融的如下特点：
2)锦江集团及河南富鑫、长安信托(浙江康瑞)从未通过华联集团实际支配华联控股的股份表决权，不属于《上市公司收购管理办法》第八十四条第、款的情形。
该种模式的优势在于其对风险的把控，由于终的债权人是买方保理商，其和债务人通常是合作关系或者是关联关系，故债务人向其不支付货款的风险极小。即使是供应商或卖方保理商持有电子凭证到期的情况，买方保理商也承担坏账担保的责任，从而整体降低供应商持有电子凭证的风险。
先保理后附票。该种模式即是基础贸易中的债权人转让应收债权获取保理融资，债务人向保理公司支付票据，用于支付该笔应收账款。